随着国内进入全国两会时间，“供给侧改革”再度成为市场关注的热点，乐观预期膨胀刺激工业品以“跳涨”形式演绎上周五夜盘走势。在看涨人气高涨的状态下，配合沪胶自身由弱转强的供需面，期价也呈现急速拉涨模式。其中，沪胶主力1605合约在本周一上升至12000元/吨上方，创去年10月中旬以来新高。随着胶价短线涨幅过快，技术性调整在所难免，不过通过快速上涨，沪胶已摆脱束缚步入新的价格运行区间。
1.供给侧压力减轻提振胶价
当下“供给侧改革”成为全国两会的热点议题，虽说我国对海外天然橡胶依存度较高，无法有效从自身角度发挥政策功效，但东南亚产胶国为了改变胶价长期低迷的姿态，纷纷从供给端“对症用药”。据了解，以泰国、印尼和马来西亚组成的国际橡胶三方委员会(ITRC)在上个月发表联合声明，计划将从3月开始实施天胶出口削减措施，预计在前6个月内减少61.5万吨天然橡胶出口量。不过，令市场感到意外的是，作为全球第四大产胶国的越南也积极响应ITRC号召，尽管目前具体消减天胶数量不明，却给市场强烈利多信号。海外版“供给侧改革”率先发力，将大幅改善天然橡胶供给过剩的预期。
与此同时，目前东南亚产胶国开始陆续步入低产期，胶水产量由多转少，恢复正常产量要到5月以后，而我国两大天胶产区目前也处在停割模式，新胶供给要等到4月中旬。这种由季节性因素带来的天胶供给断档期至少要持续一个多月时间，供给侧压力减轻给胶价创造了大涨的动力，也为沪胶价格重心跃升至新区间提供了基础。
2.重卡超预期复苏将改善弱需
长期以来，压制胶价低位运行的根本因素是需求疲弱，而评判天胶需求景气度的重要指标重卡销量在2月迎来超预期复苏景象。据悉，2月国内重卡市场预计销售各类车辆3.2万辆，同比增长16%。这意味着关乎天然橡胶强弱的驱动因子——重型车销量在连续18个月负增长之后，终于首次实现了正增长。不仅出乎投资者预料，而且还扭转了后市预期，给市场营造乐观氛围。
据了解，1—2月，国内重卡市场共销售6.89万辆，同比小增2%，也给全年开了个好头。考虑到2015年3月重卡销量基数依然较低，加之“信贷放水”等政策助推楼市快速回暖，投资增速有望再度回升。由此预计，今年3月重卡销量存在继续同比正增长的可能，如能实现，沪胶弱需特征的印象将在投资者心中大为改观。
3.丁二烯大涨策应沪胶跃升
继2月下旬的一轮调价后，3月以来，国内丁二烯价格延续涨势再度拉升。据了解，上周中石化各地销售公司连续上调旗下丁二烯报价，分别上调500元/吨、300元/吨，两天涨幅高达12%。然而，从2月下旬以来，丁二烯累计涨幅已经超过34.5%，报价从5800元/吨大幅上涨至7800元/吨左右。
丁二烯是生产合成橡胶的主要原料，加之目前国内轮胎企业开工率稳步回升，刺激合成胶需求由弱转强。在成本抬升及需求好转的背景下，合成胶价格水涨船高。由于合成橡胶与天然橡胶存在替代关系，价差长期趋于平稳，合成橡胶走强在侧面强化了沪胶补涨的动力。
综上所述，由于短线沪胶急速拉涨，多头过快消耗积极因素，空头反扑带来的技术性调整在所难免，因此追涨风险增加，但空头打压幅度不会太大，毕竟沪胶供需两端在趋于好转，并且宏观面及流动性呈现偏多氛围。笔者由此认为，后市胶价“地面爬行”时期已然结束，“低空飞行”模式正式拉开。
